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博信资产再募新基金,10年投资方法论:不追风口追成功率,58

时间:2018-06-18 00:18来源: 作者:admin 点击: 57 次
博信资产再募新基金,10年投资方法论:不追风口追成功率,58%项目对接资本市场 2018-06-1717:15来源:投中网基金/公司/IPO 原标题:博信资产再募新基金,10年投资方法论:不追风口追成功率,58%项目对接资本市场来源|投中网过去10年,天津博信鑫元资产管理股份有限公司(以下简称

博信资产再募新基金,10年投资方法论:不追风口追成功率,58%项目对接资本市场

2018-06-17 17:15来源:投中网基金/公司/IPO

原标题:博信资产再募新基金,10年投资方法论:不追风口追成功率,58%项目对接资本市场

来源 | 投中网

过去10年,天津博信鑫元资产管理股份有限公司(以下简称“博信”)专注投资传统实业,累计投资40余个项目,其中21家企业成功登陆内地以及香港资本市场,获得这样的投资业绩,在股权投资领域中独树一帜。

2018年6月,博信宣布完成第八期智能·智造成长基金募集,坚定在自己擅长领域做事,不追风口的沉稳风格,让博信收获了诸多机构投资人的青睐。据悉,此次新基金LP包括大型国有保险集团公司、全国性资产管理公司及境外上市地产集团等。至此,博信人民币基金在管资金规模近50亿元人民币,合计美元基金及其它资产管理业务规模超过300亿元人民币。

事实上,很多聚焦实业的投资机构,总被人冠以“老派”字眼。在陈可看来,相较于老派,他认为对博信更为准确的描述是踏实。“我们一直坚持做好自己,跟随时代发展,有所为有所不为,按自身的价值观和好恶去取舍。”博信总经理陈可表示。

介于产业投资人和财务投资人之间是博信给自己的定位,面对未来,经历10年积累再出发的博信希望自己能够沿着“不追风口追成功率”的精品机构战略道路不断精进。

再募新基金

陈可透露,新基金仍将发挥团队专注实业的长项,聚焦AI设备、智慧能源、先进制造三大领域,专注成长期、成熟期优质投资标的。

其实险资会看中博信,一个重要的原因是看中团队沉稳不激进,以及团队对项目的把控能力。“对险资来说,博信稳健的投资偏好和其是十分吻合的。”同时,博信团队合伙人在行业中的口碑也经历过时间考验。

博信过往出色的投资履历也是吸引LP的关键因素。10年间博信投资40余家企业,其中有21家登陆内地以及香港资本市场,基金还收获了拉夏贝尔、三夫户外、青岛海荣、雪浪环境、正元智慧、易世达和瑞斯康达等明星项目,除了直接上市,博信还拥有6个通过A股公司并购退出的项目,10余个通过股权转让等方式退出的项目。截至2017年12月,基金综合IRR达到33.02%。

深耕三大领域还让博信积累了大量企业信息数据库和行业资源,形成了严谨的风控决策流程和多元化增值服务。除了资金支持,对于企业的服务,博信还深入到对接技术研发需要的资源、协助被投企业解决不同阶段遇到的难题。

遭遇经济下行周期,蛰伏收缩实业投资

经济运行10年,多周期更迭,这对于专注实业投资的博信来说,体会更加明显。

2012年到2013年区间,博信第四期基金投资过半,实体经济下行的压力让位处于一级市场前线的博信最先感受到了水温。尽管博信投资标的均选择行业龙头,但行业的周期性变化,给很多实业项目带来了不小困扰,其曾投资的电力设备行业,就受到电力产能过剩的巨大冲击。

一方面是行业压力,另一方面则是企业上市政策的不明朗。2012年末,IPO进入第八次14个月的关闸周期,陈可至今还记得,当年“很长时间不开一次会,过会的企业也不发行。”博信就投资过一家主营业务阀门的企业,在漫长的上市排队期中,错过了高速发展期,排队4年后最终被否。一时间,IPO市场形成堰塞效应。原本早早规划好退路的VC/PE们,遭遇了极大的挑战,投资退出的路线几乎全部被封闭。博信团队基于对实体经济的趋势判断,决定暂时收缩投资规模放缓投资节奏。“市场不好的时候,GP可以有很多客观因素来为业绩存在的风险辩解,但从博信的决策层来说,我们爱惜自己的羽毛和投资人的信任。

让LP没有想到的是,博信在做出收缩投资战略决定后,没有盲目将资金全部投出,而是将正在运作的第四期基金中未投资资金,全部退还投资人。这样的举动也是博信在2018年发起募资时,过往投资人纷至沓来的原因之一。“2014年对于虚拟经济来说是个上升年份,但对于偏实体性的企业,并不是好的投资时期,在我们擅长坚守的领域,机会不好,我们会选择蛰伏,将已投资的企业扶持好,而不会盲目追风口。

2015年开始,博信没有急于募新基金,而是在IPO退出不畅的大背景下,一边陪伴现有成长期的项目发展,一边积极帮助LP退出,2015年11月,博信正式登陆新三板,同年底,基金有6个项目被上市公司并购,实现投资退出。2016年7月公司完成挂牌后定增,这也是2016年度同类企业唯一获批机构。

与被投企业一起穿越周期

尽管2013年后,博信开始收缩投资,但其在管项目的好消息纷沓而至。

2017年9月,被称为中国版ZARA的拉夏贝尔登陆A股市场。在拉夏贝尔创立的18年里,得到过诸多知名机构的投资,博信则是最早的机构投资人之一。

拉夏贝尔创始人邢加兴从服装品牌代理起家,凭借经验发现少淑女装的市场先机创立拉夏贝尔。2009年,博信战略投资获得20%股份。随后经过三年快速发展,2012年该项目提请IPO,由于当时资本市场与实体经济下行、IPO关闸等问题,该项目撤回申报开始转战港股。

当时博信身为内资股东,其实无法通过港股退出,但出于对企业发展的考虑,依然对拉夏贝尔赴港上市投了赞成票。回忆起当时团队做的决策,陈可说:博信想的很简单,尽管彼时还没有“消费升级”概念,但逐渐富裕的消费者更会追求美好而有品质的生活,我们坚信拉夏贝尔是个好企业,“企业好,投资人也会好,只是时间早晚的事。

2014年拉夏贝尔正式登陆港股。近年,拉夏贝尔一直快速扩张,2015年6月其直营门店已达7147家,同年,公司股东大会通过回归A股议案,2017年6月项目IPO过会。

陪伴拉夏贝尔发展的进程中,身为拉夏贝尔的董事,博信投资合伙人陆卫明,几乎每个月都参加邢加兴组织的董事见面会进行业务讨论,给公司管理建言献策。2018年博信新基金投资的一个消费类项目中,拉夏贝尔也成为了投资人,这种互信也让博信和被投企业之间从商业伙伴开始,逐渐成为更亲近的朋友。

最新公布的拉夏贝尔2017年业绩显示,其营收达90.0亿元,同比增长5.24%,净利润达4.99亿。据悉,目前博信依然是拉夏贝尔的第二大股东,项目现金加账面回报达53倍。

另一项目九次方,是博信参与孵化的天使项目。该项目前身为证券市场投资咨询公司汉鼎咨询。博信对比发现,汉鼎的报告质量及数据的详实程度很高,其年轻团队很有想法。 2010年,汉鼎咨询原班人马创立九次方,由博信和创始人共同出资注册成立。

在九次方随后发展的几年里,由于二级市场行业数据市场相对饱和,团队调整方向开始探索政府数据的空白领域。据陈可介绍,政府有大量丰富度极佳的数据,围绕人、城市管理、农业和工业等方方面面,但过往极少有公司参与梳理,数据利用率很低,商业价值也无法发挥。于是九次方开始深挖政府数据市场的潜在价值。

伴随公司市场和人员的扩张,九次方在全国近50个省市均开设合资公司,2017年公司利润达2亿元,这也让原有团队在管理上压力凸显。

博信副董事长孙兵,曾担任国内大型证券公司总裁职务,对大型企业管理经验非常丰富,在项目创始人邀请和全体股东的推荐下,孙兵成为了九次方总经理。据悉,九次方目前估值已达100亿元,博信当年投资已经获得近30倍的增长。

不仅如此,国家鼓励双创、推动金融机构脱虚向实以及供给侧改革的利好,让博信不少被投企业成功穿越周期起伏,为投资人带来超越预期的回报。

2018年5月,博信投资专注的商业冷藏展示柜“海荣冷链”成功过会。海荣冷链专注于行业细分市场,通过其领先技术,已经可以更精准的实现冷柜分区温差管控;在管项目中,新能源物流车项目2018年初刚获得新一轮融资,数个项目分别将于年底报会和开启新一轮融资。

重点关注先进制造、医疗(设备)、环保领域

有血腥味的地方,才能吸引狼群。”回顾过去10年,陈可坦言,投资真正做到差异化很难。因此,博信更多的不是在意行业竞争多激烈,而是在意能否让被投企业感受到,博信是真诚可以共事的事业伙伴。

除了专业团队、行业研究以及对大势的把握,博信的投资之道中,还有很重要的一部分既是,做好人,做对别人有用的人。“做到这些,当外部资源有需求的时候,会想到你。”

虽然过往,博信极少涉猎纯互联网项目,但团队十分关注互联网技术带来的变革,陈可认为,下一阶段互联网势必将向更纵深的方向施加影响力,工业互联网、物联网热度的提高既是最好的证明。“我们擅长的领域在进步,它们通过信息流交换,提供更有效率、高质量的产品服务,我们也需要通过投资加速它们与时代的连接能力。”陈可说。

目前新基金的项目仍在遴选中,但在博信聚焦的高端制造、环保、医疗三大领域,已经出现了颇具代表性,让陈可觉得兴奋的项目。

在先进制造领域,博信在寻找需要具备两个特点的标的:具备全球高端技术和质量,拥有中国的效率和成本优势。

近期博信关注的一家无人机企业既是如此。其团队来自相关领域的专家,从事过多年无人机技术的研发和实践。相较于饱和的消费级无人机市场,军用和工业用无人机的市场在中国依然还有很多空白。该团队的背景,保证了其对军用和工业用领域的需求能有第一时间的响应。据悉,公司目前已有两款军品产品型号定型,正在挖掘更多的工业级应用市场。

聚焦医疗板块,则基于博信对于行业大逻辑的判断,陈可表示,团队曾做过详细的行研,上世纪50年代到70年代,中国形成横跨30年的婴儿潮。同时这代人赶上了改革开放,积累了更多财富可以为自己的健康做投资,越来越多的人愿意在医保基础之外选择更为高端的医疗保障服务。因此,博信在医疗领域的布局,首先是基于关注高端医疗器械的进口替代。陈可透露,博信关注的一家医疗器械公司,其产品在保持与美国同等品质的基础上,价格仅为进口产品的1/5。

在环保领域,博信曾投资过几家上市公司,包括易世达、雪浪环境等,对于新基金的聚焦,陈可表示,博信会关注污染源处理的细分领域。“很多环保设备长期使用后,就好像带脏了的口罩,这些危险废物处理的市场需求会越来越大。”据陈可介绍,危险废物包含医疗废物、废油、催化剂等50多大类、200多个小类,以催化剂为例,其中富含铂、铱等贵金属是可以回收再利用的。对废物的有效处理,不仅可以帮助企业降低环保负担,同时还能增加一笔新的收入,提高企业环保积极性。因此该细分领域是博信将重点关注的。

为了应对新基金的布局,博信在团队里增加了具有工业、医疗背景的人员。 陈可透露,博信新基金选择项目所处阶段或领域的两个核心标尺是,未来是否有强成长性,它的产品和行业是否能健康向上发展并能给社会提供的价值。

最后,陈可幽默的引用短视频APP上流行的一句话来概括当下博信一级市场投资的状况,“是时候展现真正的技术了。”

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